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5.4 “壳价值”弱化预期加速政策对冲“壳价值”的弱化程度主要取决于科创板上市节奏与对冲政策力度：1）科创板上市企业门槛和扩容节奏将直接影响存量“壳价值”。从申报速度和企业质地看，科创板上市门槛比预期要低，因此短期内一级市场企业将更加青睐科创板IPO而非并购重组，“壳价值”将大幅弱化；2）考虑到交易所之间的竞合关系，允许创业板借壳上市的新规政策是“保壳”的对冲举措，短期有助于提升中小创风险偏好，从而吸引增量资金，为科创板推出提供活跃的交投环境。但在长期内，“优胜劣汰”是A股未来分化的必然趋势，因此仍需重视注册制、退市等制度复刻对壳公司压力。

三季报还声称盈利5.5亿元至6.5亿元的东方精工，在年报中却突然“变脸”，净利润变成巨亏34.24亿元，上市公司将亏损的原因归咎于子公司普莱德2018年利润亏损2.19亿元，计提了约34.5亿元的商誉减值准备。一方说自己净赚了3个亿，而另一方说子公司亏损超2亿，近5亿元的利润差额去哪儿了？问题就出在普莱德和宁德时代关联交易的销售返利被认为不合理。

所以，为了尽快完成，无论遇到多么大的困难和挑战，不惜停业整改，我们也得抓紧改造。所以防渗改造就是围墙里正在捣鼓的事情啦。那么防渗改造是什么呢？简单的说，以前我国大部分加油站是单层钢制储油罐，你可以把它想象成只有一层钢制皮的“暖壶”。随着技术发展，新建加油站普遍采用防渗更好的双层罐，你可以把它想象成多了一层玻璃钢的“暖壶”。

他曾经的博士生、如今是普林斯顿大学教授的马修·温伯格（Matthew Weinberg）评价道：达斯卡拉基斯只对“最具影响力”的问题感兴趣。他的态度永远是：“这些所有未解决的问题都难疯了，然而一旦解决，必会影响深远，所以一定要有人去做这事，这些人就是我们。”

这里面我们一定要着重强调一件事情，商誉减值并不一定只发生在业绩承诺期内，事实上过了业绩承诺期，被并购资产的业绩不好，与之相关的商誉仍然会出现减值。而且，如果说一定要讨论商誉减值发生在哪个时期对上市公司更好的话，那一定是在业绩承诺期的时候要稍微有利一些，毕竟原股东需要对标的资产没有完成业绩承诺而补偿上市公司。

责任编辑：魏雨国内盘面：周二郑棉1901主力合约量能俱减，早盘期价跌幅明显，随后期价处于16900元/吨附近上下微幅波动；当日期价收于16905元/吨，较上一交易日下跌了1.28%，持仓量减少47412手至517944手，成交量为362734手。棉纱期货1810合约期价报收25405元/吨，持仓量为2108手，成交量为2948手，较上一交易日下跌了0.90%。